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猝不及防!军工板块突然暴跌10% 发生了什么?

中国基金报记者 张燕北

2020年12月军工行业表现突出,板块涨势迅猛。然而进入2021年,军工行业的近仅维持一周,此后便陷入回调,尤其上周板块指数跌幅达到12%以上,领跌28个申万一级行业指数。受此拖累,多只军工主题基金短期内回吐前期部分收益,净值遭遇大幅回撤。

公募人士普遍认为,市场流动性预期变化或是导致军工板块上周剧震的主要原因。尽管近期军工行业在急涨后迎来回调,受访人士仍认为军工板块中长期向好的逻辑并未发生变化,看好军工板块2-3年的成长性投资机会。对于投资者而言,需要理性看待短期回调,在审慎判断自身风险偏好的前提下参与投资。

调整或源于流动性预期变化

2月1日军工板块继续调整,国防军工指数全天下跌0.89%。至此年初以来军工指数跌幅达10.97%,领跌申万一级行业所有行业指数,并将去年12月份10.89%的月涨幅回吐殆尽。

上周军工板块经历“剧震”,军工股上演跌停潮,导致板块指数一周内暴跌12.23%,跌幅较排名第二的的商业贸易指数深7个百分点。受此拖累,上周国防军工主题基金净值悉数遭遇大幅回撤。易方达、富国、鹏华、华宝等基金公司旗下跟踪中证军工指数、中证空天一体军工指数等相关指数的ETF产品净值周跌幅在10%以上。

主动型基金中,南方军工改革、华夏军工安全、长信国防军工等5个交易日期间净值回撤也在10个百分点左右。而在这轮调整之后,军工主题基金大幅回吐去年12月的净值涨幅,年内收益则由正转负。

博时军工主题股票基金经理兰乔表示,前期市场经历过上涨行情,目前市场普遍比较担心流动性收紧的问题。在这种担忧下,高估值板块首先承压,出现显著回调。而军工行业因为前期涨幅较大的原因,在市场出现波动时受到影响,因而出现明显回调。“但是我们认为,军工行业的基本面并无重大变化,产业链上的公司业绩仍在持续兑现,行业基本面向好的趋势没有变化。”他说道。

“2020年12月以来,央行选择维持宽松的流动性环境以应对信用债事件冲击,而最近信用利差的回落以及信用债净融资额的修复,说明信用冲击可能告一段落,因此,市场预期货币政策或回归中性。” 广发中证军工ETF及联接基金经理霍华明认为,在此预期下,上周A股出现较大幅度的回调;而军工板块首当其冲出现较大调整。

对于军工板块近期的回调,国泰基金量化投资事业部总监梁杏对记者表示,“去年下半年军工板块积累了较高的收益,因此短期随着大盘调整进行调整是正常现象。”

她进一步介绍道,“关注军工ETF基金份额的变动,可以发现市场上的资金在调整之后已经开始有所行动。上周虽然市场大跌,但是市场依然加仓军工,军工ETF份额增加了7.17亿份,而且是在上周二和上周五这两天大跌的时候明显加仓。整个1月,军工ETF份额一共增加了29.47亿份,增幅达到了36.86%,表明市场资金对军工板块未来的前景依然是非常看好的。”

本轮军工大行情主逻辑未变

受访人士普遍认为,军工板块本轮大行情的支撑面未发生改变,“十四五”期间行业中长期的高景气度确实正在得到验证。经过近1个月的调整,军工板块或已再度接近阶段性的底部区域。

“本轮军工大行情所倚赖的武器列装带来军工企业的基本面改善,这条主逻辑并没有发生改变。”梁杏直言, 本轮军工板块所依托的是基本面的改善,这一点和2013-2015年的情绪炒作有很大的区别。未来军工企业有望迎来三年爆发式增长,七年装备进行升级。短期来看,从去年年底到今年大量的军工订单有望密集地释放。

她做出以下四方面的预判:第一军工的订单增速惊人;第二,净利润增长率提升较快。第三,资金层层向上游拨付改善了整个军工行业的现金流情况;第四,行业生产组织模式在改变,变成了研发和生产齐头并进。

霍华明指出,“经过上周的调整,军工板块的跌幅已经比较深,无论从行业的景气度,企业的基本面,还是从二级市场的估值情况看,军工板块的“性价比”相对比较有优势,投资者是可以关注这个板块的。” 霍华明认为。

但他同时强调,“投资者需要注意的是,军工板块历来波动较大;建议大家在审慎判断自身风险偏好的前提下,可以考虑通过定投的方式参与投资军工板块。”

看好军工板块

2-3年的成长性投资机会

公募人士认为,在我国“十四五”规划提出确保2027年实现建军百年奋斗目标这一背景下,国家的军费支出将对军工企业的营业收入形成强支撑,军工行业有望迎来投资机遇。

梁杏直言仍看好军工板块2-3年的成长性投资机会,她认为军工行业坚实的基本面得益于三个方面。其一,国家明确了需要提升国防实力的目标。十八大和十九大报告都指出,要大力推进国防和军队现代化。我国已成为世界第二大经济体,但国防实力与之相比还不匹配,国家现在正努力向世界一流建设靠近。

其二,国防军费充足,要比以往更多。军改后,军费更加充足,且装备占比在持续提升。此外,虽然军工行业本质就是卖装备给国家,军工的经费除了购买军备,还有科研经费以及专项经费等,这也是军工企业的重要收入来源。需求端不仅经费充足,供应端的军事技术也已经跟上。首先,我国的军事装备已经比之前先进很多,新型导弹、战斗机相继问世。

其次,实战训练对军事装备的消耗很大,军工企业在十四五期间放量增长,现已进入小步快跑模式。从基本面来看,未来几年军工行业成长性强,一些质地好的军工企业市值有较大成长空间。

具体到细分子领域,霍华明认为军工板块中的导弹,属于消耗品,具有消费属性,是投资者值得关注的细分板块。主要是由于近年来地缘竞争加剧,国际军贸市场呈现整体上升趋势,以导弹为代表的武器交易量随之增长;国内军改也加强了对抗性训练,导弹、弹药等消耗类武器装备使用周期将有所缩短。

“碳纤维复合材料是军工板块中近年来高速发展的一个领域,碳纤维材料力学性能优异、化学性质稳定,随着技术的进步,此类材料得到了越来越广泛的应用。军品方面,碳纤维在新一代军机上应用比例不断提升。民品方面,市场普遍看好碳纤维在汽车、高速列车上的应用,市场空间较大。” 霍华明进一步介绍道。

编辑:舰长

(原标题:猝不及防!军工板块突然暴跌10%,发生了什么?基金经理紧急解盘来了!)

(责任编辑:钟齐鸣_NF5619)

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